腾讯科技讯（张和）北京时间8月14日消息，摩根斯坦利今天发表评级报告，维持分众传媒股票“增持”评级。以下为报告概要:财务概况:分众传媒宣布将以每股ADS 27美元的价格实施私有化方案，比上一次交易价格溢价15%（相比之下阿里巴巴私有化溢价4
腾讯科技讯（张和）北京时间8月14日消息，摩根斯坦利今天发表评级报告，维持分众传媒股票“增持”评级。
以下为报告概要:
财务概况:分众传媒宣布将以每股ADS 27美元的价格实施私有化方案，比上一次交易价格溢价15%（相比之下阿里巴巴私有化溢价46%，盛大私有化溢价24%，Tom在线私有化溢价33%）。27美元的收购价意味着预计2012财年市盈率为14倍。根据分众传媒给出的业绩展望，2012年第二季度非通用会计准则净利润同比增长24%至27%。我们预计，2012年至2015年间，分众传媒每年的利润增长将超过20%。
债权和股权融资相结合:分众传媒私有化方案的发起方包括房源资本、凯雷投资、中信资本、鼎晖投资、中国光大控股有限公司和分众传媒CEO江南春(微博)等。私有化所需资金可能来自债权和股权资本。
现有股东持股将被分散:江南春是分众传媒最大的股东，拥有约18%的股权，而第二大股东复兴国际拥有约17%股权。因此，私有化方案可能需要获得多方的同意。
阿里巴巴私有化的启示:交易获得批准大约需要三到四个月。阿里巴巴今年2月12日宣布私有化，4月24日分发了私有化方案的协议文件，5月25日召开特别股东大会并获得通过，最终于6月8日终止交易。我们预计分众传媒可能需要进行类似的流程。该公司当前提出的私有化方案仅仅是初步的非约束性提议。
